黄光裕不在的4000天

时间:2020-04-08 09:34:58 来源:互联网 作者: 神秘的大神 字体:

  文/武占国

  来源:野马财经(ID:YMCJ8686)

  黄光裕作为中国昔日首富,他入狱后,辉煌的国美逐渐走向下坡路,跌落下行业龙头之位,被阿里京东冲击、被苏宁反超,近三年更是巨亏 80 亿元。

  十余年间,黄光裕提前出狱的消息时不时传出,屡屡牵动着资本市场的神经。

  如今,距离其真正回归还有不到一年时间,这位曾经的“传奇”人物,能够扭转乾坤吗?

  北京,作为众多北漂的梦想之地,承载着众多人的未来。

  35 年前,16 岁的黄光裕随兄长黄俊青背着装有收音机、电子表的旅行袋北上创业,先后辗转内蒙,后在北京珠市口开始经营一个国营服装厂的门市部,名叫“国美服装店”。国美的传奇就此开始。

  经过兄弟二人的共同努力,国美逐渐步入正轨,快速发展着。1993 年,由于黄俊钦、黄光裕对企业发展之路产生分歧,黄俊钦出走国美,通过新恒基集团投身于房地产,兄弟二人分道扬镳。

  令人唏嘘的是,十多年后,二人却又殊途同归,先后入监狱服刑......

  如今,伴随着一次次的“提前出狱”传闻,距离黄光裕真正可以回归的 2021 年 2 月 26 日,终是只剩不到一年的时间。

  然而,此时的国美早已不复往日的辉煌。

  巨亏待解

  2020 年 3 月 31 日,国美零售(0493.HK)发布 2019 财年年报,归母净利润亏损达 25.9 亿元,虽然同比亏损幅度有所收窄,但过去三年合计近 80 亿元的巨亏,已然抹平了 2010 年来,国美的全部利润。

  与此同时,国美去年全年营业收入只有 594.83 亿元,而在十年前,其营业收入便已超过 500 亿元——2010 年 509.1 亿元,2011 年为 598.21 亿元。

  十年时间,国美仍在原地踏步。

  2010 年,法院以非法经营罪,内幕交易、泄露内幕信息罪和单位行贿罪对黄光裕判处 14 年有期徒刑,并处罚金 6 亿元,没收财产 2 亿元。

  国美的黄光裕时代终结,后经过一系列斗争,黄光裕的妻子杜鹃上位,开始掌管国美的发展。

  彼时的国美虽然已被苏宁超越,但是仍然难分伯仲。电商仍然处于起步阶段,即将迎来爆发。2010 年 2 月,苏宁易购正式对外发布上线,苏宁全面推进电子商务的发展。而国美仍然在执行着黄光裕时期的大规模扩张战略,2011 年国美新开门店达 400 家。

国美、苏宁门店数量对比来源:齐鲁证券研究报告
国美、苏宁门店数量对比来源:齐鲁证券研究报告

  这也为后来二者完全不同的发展方向打了前哨;国美的大幅亏损,也可以说从那个时候埋下隐患。

  事实上,苏宁的电子商务战略相对于阿里、京东已经起步较晚,而国美更是于 2012 年才开始推进电商的布局,不得不投入更多的金钱、精力奋起追赶,由此产生的巨大投入也很快拖累了业绩,当年,国美一改连年盈利的势头,亏损 5.97 亿元。

  此后,国美通过深耕线下渠道降低成本,重新实现了盈利,但最终,亏损还是不可避免地到来了。

  关键转折

  国美的下坡路,无疑要始于“光头首富”黄光裕的入狱。

  2001 年,是中国家电零售行业群雄并起的时代,北京有国美电器、大中电器,南京有苏宁电器、五星电器,上海有永乐电器,济南有三联商社。经过几年的混战,2006 年,似乎要形成三分天下之势,第一国美,第二苏宁,永乐准备和大中电器联合对抗老大老二,形成三分天下。

  该联盟最终被国美打破,国美捷足先登将永乐电器收购,永乐电器的掌门人陈晓也一同加入国美。巩固完行业老大的地位后,黄光裕甚至扬言,要并购苏宁。彼时,市场对于苏宁的传言四起,于是苏宁的掌门人回应称,如果有那一天苏宁将白送。

  火药味十足,国美继续向苏宁发起攻击,本来苏宁准备收购大中电器,但是国美霸气的以更高的出价“狮口夺食”,将大中电器并购。

  一片喧嚣之下,2006 年,有关部门已经因银行骗贷案开始对国美展开调查,但被黄光裕一一摆平。然而,因为一个神秘女人的举报信,事件发生了戏剧性的逆转,黄光裕最终还是翻了船。

  据《黄光裕真相》一书披露,该神秘女人是北京思峰律师事务所主任张玉栋的情人,张玉栋则是某部门郭姓巡视员的北大同班同学,而张、郭与黄光裕又有着非统寻常的关系。国美能在香港上市,二人给予了“帮助”。

  随着该神秘女人对张玉栋的举报,有关黄光裕的调查便打开了一道口子,经过一系列取证,黄光裕最终被判刑,一系列贪腐官员也被绳之以法,相继判刑。自此,35 岁成为中国首富,黄光裕的传奇也就此陨落,唯有江湖上仍然不断流传着他的传说。

  从 2008 年黄光裕被带走调查,到 2010 年宣判,国美发展几乎停滞,陈晓上位后将主要精力用在了消除黄光裕影响,稳定国美大局。这两年,也成为苏宁弯道超车的关键时期。2009 年,苏宁启动电子商务项目改版工作,次年上线,开始全面电商战略转型。

  宣判后,黄光裕妻子杜鹃被判有期徒刑三年缓期三年执行,她重新将精力投入国美,经过一系列权斗,重掌国美大权,陈晓退出。

  杜鹃掌权后,2011 年国美扩张战略重新开始,次年斥资 1200 万元收购库巴网,开始了电子商务的战略布局。但显然,面对 2013 年的“电商大战”,国美的准备不足,刚收购的电商网站,还在磨合期,江湖格局已经大变,国美的对手不仅是苏宁,又出现了京东。

  到 2017 年时,京东已占到全渠道份额的 26.5%,国美屈居第四占比 6.2%。

来源:广发证券
来源:广发证券

  临危出战的杜鹃所面对的,是一个更复杂、更激烈的电器零售江湖格局。

  代夫出征

  杜鹃,北京人,毕业于北京科技大学,她和黄光裕的相识于 1995 年前后。

  彼时黄俊钦、黄光裕兄弟虽然已分开干,但是二人还是共享着北京分行的特殊关系,以便于获得更多贷款发展企业。二人通过中间人结识了时任中行北京分行行长牛中光,为兄弟二人在贷款方面大开方便之门。

  当时年轻的杜鹃是中行北京分行的放贷专员,黄光裕要跑贷款,一来二去二人也就结识了。1999 年前后,杜鹃从中行辞职,开始打理国美在香港的业务,并长期担任上市公司国美的执行董事。

  2006 年,牛中光被捕,由此黄俊钦开始被调查,黄光裕也被牵连,但是由于黄光裕的巨大能量,最后调查却也不了了之了。

  两年后,黄光裕被公干机关带走一个月后,杜鹃也归案被监视居住,国美陷入内斗当中。正如前文所述,又经过长达两年的调查、审判,杜鹃成功脱身,重新将重心放回国美。2011 年 3 月,陈晓辞去董事局主席一职,原大中电器董事长张大中接任该职,“黄陈之争”平息。

  其实在 2006 年,国美的电商部门就已经成立,但是由于陷入内斗,错过了行业的最佳发展时机。2012 年,国美陷入亏损,当时国美的幕后掌舵人杜鹃选择了深耕线下门店以扭转局面。

  2013 年,国美实现实现营业收入 564.01 亿元,一举扭转上年同期下跌的情况,同时归属净利润达 8.92 亿元。而同一年,苏宁实现全面转型战略,在电商大战中,实现线上线下同价,虽然实现营业收入高达 1052.92 亿元,但是净利润出现同比大幅下滑近 9 成,只有 3.72 亿元。

  杜鹃的这一战略似乎扭转了黄光裕入狱后国美被苏宁压制的局面。

  2014 年-2016 年,国美的营业收入分别为 603.60 亿元、645.95 亿元、766.95 亿,归属净利润分别为 12.80 亿元、12.08 亿元、3.25 亿元,2014 年更是达到 12.8 亿元的阶段性高点。

  然后,自此之后,便开始下降。2017 年,国美零售再现 4.5 亿元亏损,就在很多人都以为,这次也和 2012 年一样,只是国美复苏之路上一个小小插曲的时候,2018 年,国美再度亏损,这一次,是 48.87 亿元。

国美零售历年净利润来源:东方财富
国美零售历年净利润来源:东方财富

  再算上 2019 年亏掉的 25.9 亿元,三年共亏 79.27 亿元。

  扭转乾坤?

  野马财经(微信公号:ymcj8686)注意到,国美的日子不好过,昔日的竞争对手也好不到哪里去。

  苏宁从 2013 年全面转型后,净利润快速下降,但是 2017 年苏宁的净利润却高达 42.13 亿元,2018 年更是高达 133.28 亿元,大部分是因为出售阿里巴巴股票所得。但是扣非净利润从 2014 年-2018 年一直为负,分别为-12.52 亿元、-14.65 亿元、-11.08 亿元、-0.88 亿元、-3.59 亿元。

苏宁易购历年扣非净利润来源:东方财富
苏宁易购历年扣非净利润来源:东方财富

  而国美、苏宁的共同竞争对手,却是新晋崛起的电商巨头,包括京东、天猫等。其中京东营业收入,从 2012 年不足 500 亿元,到 2019 年已上升至 5768.88 亿元。对传统的电器零售商的威胁冲击不言而喻。

苏宁、京东主营业务规模(单位:亿元) 来源:平安证券研报
苏宁、京东主营业务规模(单位:亿元) 来源:平安证券研报

  2000 年,黄光裕刚刚年过 30 岁,他拜码头结识了香港壳王许钟民,随后拿下香港上市公司,并将地产、零售置入上市公司,2004 年,35 岁便已成为中国首富。

  据《北京青年报》文章,黄光裕是在 2010 年 11 月初,二审判决后一个月左右正式入狱,但如果以 2008 年 11 月 27 日被带走计,他已经“离开”国美超过 4000 天了。

  目前,离黄光裕出狱还有不到 1 年时间,怀念光头他的人不在少数。

  只不过,10 多年过去了,昔日在商界叱咤风云的光头首富,还能在出狱后重振国美吗?你怎么看,欢迎在评论区留言。